裝飾紙行業(yè)逆勢增長？這兩家上市公司給出了答案

裝飾原紙、耐磨紙、無紡壁紙原紙產(chǎn)等材料是家居行業(yè)的幕后力量。

裝飾原紙經(jīng)過印刷、浸膠后應(yīng)用于人造板貼面，再用于家具、地板、木門等產(chǎn)品，提升產(chǎn)品顏值與競爭優(yōu)勢。

正是這種價值的存在，裝飾紙企業(yè)獲得了長期的發(fā)展。

據(jù)不完全統(tǒng)計，裝飾紙領(lǐng)域出現(xiàn)了一些較為有名的企業(yè)，例如齊峰新材、夏王紙業(yè)、華旺科技、帝龍、夏特、建豐、天元匯邦、盛龍、永盛興、恒源、DAWEI大偉等。

部分公司的年營收已達(dá)到二三十億元，并保持一定的增長速度。即使是2023年的形勢下，齊峰新材、華旺科技兩家上市公司交出了增長的成績單。

另一起備受關(guān)注的現(xiàn)象是，歷年的中國家博會（廣州）設(shè)備配料展上，都吸引了大量裝飾紙類企業(yè)到場，成為家具輔料展區(qū)的重要構(gòu)成。

2024年亦不例外，眾多實力派家具輔料企業(yè)云集，包括華旺、齊峰、帝龍、華立、盛龍、天元匯邦、耀東華、志華、福人、露水河、靚時、億維雅、華美、盛達(dá)、佳飾家、天進(jìn)、中鴻、華彩普林等，其中不乏裝飾紙行業(yè)的實力派選手。

從整體市場情況看，裝飾紙品類已長期保持增長。

據(jù)中國林產(chǎn)工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2011年至2021年，我國裝飾原紙銷量以8.46%的復(fù)合增速增長至120.55萬噸，增長規(guī)模是極其可觀的。即使2022年產(chǎn)銷量出現(xiàn)下滑，預(yù)計2023年大概率扭轉(zhuǎn)局面。

齊峰新材：凈利潤大增

這家公司的產(chǎn)品包括：裝飾原紙、表層耐磨紙、無紡壁紙原紙、砂紙原紙等。

2023年的業(yè)績預(yù)告顯示，齊峰新材預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤2.25億元—2.60億元，同比增長2554.62%—2967.56%。

高增長的原因方面，預(yù)告里提到了三點，一是客戶需求旺盛，公司產(chǎn)銷量明顯增加。二是內(nèi)主要原材料價格下降，成本降低。三是根據(jù)市場需求，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有效推進(jìn)降本增效措施，公司產(chǎn)品競爭力進(jìn)一步提升。

除了這三大因素外，明顯的增幅與2022年凈利潤基數(shù)也有關(guān)。據(jù)了解，2022年，齊峰新材盈利約847.58萬元。

2023全年的營收未公開，但看前三季度，營收約27.13億元，同比增長10.37%，增長形勢較好。

對比2022年，齊峰新材2023年的業(yè)績回升相當(dāng)明顯。

2022年時，該公司營業(yè)收入31.19億元，同比下滑15.76%；歸母凈利潤847.58萬元，同比下滑達(dá)94.87%。

就凈利潤下滑而言，一大重要原因是原材料價格波動影響，2022年毛利率7.85%。

而2023年前三季度，綜合毛利率已上升到13.46%，是近三年的高位，差別巨大。

華旺科技：2023前三季增長

業(yè)務(wù)涉及：裝飾原紙、素色裝飾原紙等。

2023年前三季度，華旺科技營業(yè)收入29.84億元，同比增長19.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.97億元，同比增長20.02%。

2023年11月時，浙商證券一份研報對該公司頗為看好，預(yù)計華旺科技2023—2025年營收40.04億、48.65億、57.96億元，同比增長16.52%、21.50%、19.13%；歸母凈利潤分別為5.68億、6.61億、7.47億元，同比增長21.63%、16.33%、12.95%。

就增長原因來看，或許在于：裝飾原紙新產(chǎn)能釋放驅(qū)動增長；出口訂單持續(xù)放量，消化新增產(chǎn)能；裝飾原紙業(yè)務(wù)的毛利較高，伴隨銷售增長，改善盈利能力；積極布局特種紙新賽道，產(chǎn)品陸續(xù)推出等。

以海外市場為例，華旺科技持續(xù)發(fā)力，2023上半年，國外銷售收入3.87億元，同比增長72.04%。三季度以來，華旺的國外銷售依舊保持良好增長態(tài)勢。

或許受業(yè)務(wù)增長推動，2024年3月初，華旺科技發(fā)布分紅相關(guān)公告，其中提到：

董事長鈄江浩提交《關(guān)于提議杭州華旺新材料科技股份有限公司2023年度及2024年內(nèi)現(xiàn)金分紅的函》，提議2023年度現(xiàn)金分紅方案為：以公司2023年度實施權(quán)益分派股權(quán)登記日登記的總股本扣除公司回購專用證券賬戶中的股份數(shù)量為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利不低于8.50元（含稅）。

另據(jù)了解，最近三年（2020年—2022年），華旺科技累計向投資者分配現(xiàn)金紅利約4.66億元，以現(xiàn)金方式回購股份金額5717.49萬元。

市場的增長動力

頭部裝飾紙企業(yè)的較好表現(xiàn)，既有企業(yè)自身努力的原因，也離不開市場環(huán)境的改善。

從需求端來看，高顏值的家居產(chǎn)品廣受歡迎，人造板材逐漸替代實木板材，板材貼面比例繼續(xù)提高，進(jìn)而帶動中高端家居裝飾原紙需求增長。

加之以紙代塑政策的落實，下游產(chǎn)業(yè)的需求也出現(xiàn)了改善。

再者，2023年里，從中央到地方，多項促進(jìn)家居消費的政策發(fā)布，部分條款陸續(xù)落實，營造了較好的銷售氛圍。

同時，眾多家居企業(yè)多措并舉，成功實現(xiàn)了業(yè)績增長，進(jìn)而帶動了裝飾紙的采購量。

市場集中度較高，也是裝飾紙頭部企業(yè)能夠穩(wěn)住業(yè)績的重要原因。

目前，國內(nèi)大部分裝飾紙生產(chǎn)廠家規(guī)模小，產(chǎn)品低檔，品牌影響力小，產(chǎn)品同質(zhì)化、附加值低、質(zhì)量不穩(wěn)定，自然，這類企業(yè)所占市場份額也不高。

僅有少數(shù)大中型廠家才能生產(chǎn)中高檔裝飾原紙，并在產(chǎn)品色牢度、遮蓋性、穩(wěn)定性等方面具備明顯優(yōu)勢，進(jìn)而有能力占據(jù)越來越大的份額。

也就是說，通過獲得更大的市場份額，知名品牌實現(xiàn)了業(yè)績的穩(wěn)定甚至增長。

就盈利而言，原材料成本的下降、管理方面的提效，是企業(yè)凈利潤增長的關(guān)鍵原因。

據(jù)了解，企業(yè)生產(chǎn)所需的主要原材料為鈦白粉和木漿，2023年里，這兩種材料都有一定下滑。其中，紙漿價格回落至歷史低位。

對未來的判斷

一些裝飾紙企業(yè)對未來市場繼續(xù)保持信心，擴(kuò)產(chǎn)能是典型表現(xiàn)。

以齊峰新材為例，2023年3月，擬引入上游企業(yè)中核鈦白作為戰(zhàn)略投資者，以補(bǔ)足成本端布局。

根據(jù)交易方案，齊峰新材擬定增募資4億元至6.15億元，由公司實控人李學(xué)峰與中核鈦白分別認(rèn)購50%。發(fā)行完成后，中核鈦白將成為齊峰新材持股5%以上的股東。

2023年9月，齊峰新材更新募資說明書，擬定增募資不低于3.9億元且不超過5.49億元，用于20萬噸特種紙項目(一期)。項目實施后將新增裝飾原紙產(chǎn)能8萬噸，屆時公司裝飾原紙產(chǎn)能將達(dá)到50.4萬噸。

不過，齊峰新材的現(xiàn)有產(chǎn)能利用率還存在挖掘空間，據(jù)公告，2020年、2021年、2022年和2023年1—9月，齊峰新材裝飾原紙系列產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為74.89%、86.09%、68.20%和68.47%，出現(xiàn)了下滑。

再看華旺科技，擁有8條裝飾原紙生產(chǎn)線，其中，馬鞍山“年產(chǎn)18萬噸特種紙生產(chǎn)線擴(kuò)建項目（一期）”已于2023年投產(chǎn)。對外公開信息提到，該項目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，目前產(chǎn)線運行穩(wěn)定，產(chǎn)能爬坡完畢。

同時，華旺科技擬發(fā)展食品、醫(yī)療、工業(yè)用紙等其他品類，產(chǎn)品矩陣將進(jìn)一步豐富。

此外，裝飾原紙行業(yè)的出海提速，預(yù)計也將帶動企業(yè)增強(qiáng)實力。

國內(nèi)一些裝飾紙企業(yè)已經(jīng)打開海外局面，例如華旺科技，2022年出口收入4.67億元，主要為裝飾原紙出口，2023上半年，該公司國外銷售收入3.87億元。

對頭部大展的重視與積極參與，家具輔料類展區(qū)的擴(kuò)大，一定程度上也反映了大中型裝飾紙企業(yè)對市場的信心。

以3月28日—31日的中國家博會（廣州）設(shè)備配料展為例，其中的家具輔料展區(qū)今年全面使用廣交會C區(qū)11個展館，規(guī)模提升40%，分設(shè)國際館、軟體家居優(yōu)材、定制材料甄選。

其品類涵蓋裝飾原紙、裝飾紙、防火板、板材、飾面、封邊、化工，以及軟體家具生產(chǎn)材料、室內(nèi)裝飾輔料、飾面材料、驅(qū)動系統(tǒng)、木材、粘合劑等。

國內(nèi)外一二線品牌均有到場，投入重磅資源參與角逐，折射出整個行業(yè)向上突破的局勢，以及重點企業(yè)主動出擊的進(jìn)取狀態(tài)。

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